生猪养殖业在经历了史上最长且艰难的猪周期后，其对上市企业的财务状况造成了深刻影响，而市场对此的关注焦点集中在生产稳定性和养殖成本控制上。2023年，以生猪养殖为主业的上市公司普遍面临盈利压力，全年累计亏损达到369亿元，这一态势延续至2024年第一季度，亏损额为68.03亿元。尽管业绩亏损符合市场预期，但猪价在传统淡季表现出的意外强劲，尤其是相比去年同期，为行业带来了一丝复苏的曙光。

此轮猪周期底部已超过25个月，极大考验了企业的现金流和资产负债结构。上市猪企在2022年至2023年间，资产负债率持续攀高，直至今年一季度才略有缓和，不过各企业间的负债水平和偿债能力差异显著。企业普遍将生产稳定性与成本管理视为今年的工作重心，前者关乎出栏量和收入规模，后者则直接影响每头猪的盈利和资金流动效率。

值得注意的是，尽管整个行业在2023年承受着巨大盈利压力，2024年一季度却显现出初步复苏迹象。猪价的强势表现，部分源于前一年北方疫情导致的提前出栏以及节后大体重猪短缺，加之能繁母猪存栏量连续五个季度下滑，预示着未来生猪供应可能进一步减少。上市猪企一季度的净利润同比增速多为正，尽管整体仍处亏损，但减亏趋势明显，显示出周期拐点或将到来。

一季度，猪企的营收情况呈现出较大差异，反映出不同企业在出栏量、养殖成本及生产效率上的不同表现。少数企业如神农集团、新五丰等实现了营收增长，而多数企业则遭遇下滑。其中，神农集团因出栏量大幅增长和较低的资产负债率脱颖而出，成为一季度的亮点之一。

尽管部分企业如牧原股份、温氏股份等在一季度仍录得高额净亏损，但通过成本控制的努力，亏损幅度较前一季度有所收窄。牧原股份和温氏股份的成本优势显著，而巨星农牧也在降低成本方面取得了成效，预计其养殖成本将进一步下降。

尽管猪周期反转在望，但上市猪企的资产负债表修复之路仍然漫长。多数企业的资产负债率维持高位，尤其是头部企业如新希望，面临着财务指标进一步恶化的困境。分析师指出，当前行业正处在资产负债表修复的关键时期，这可能导致产能恢复速度低于预期，猪价上涨缓慢，以及单头养殖利润不如以往周期。同时，周期底部期间，上市猪企的产能扩张脚步明显放慢，部分企业生产性生物资产甚至出现下降，反映出行业内部的调整和优化仍在进行中。