高盛首席中国股票策略分析师刘劲津等人发布报告称，中国股票的慢牛行情正在形成，预计关键指数MSCI中国指数未来两年还有30%的上涨空间。MSCI中国指数包含A股和港股等，进入该指数意味着进入MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。

自2022年末的周期低点以来，MSCI中国指数已反弹了80%，但期间遭遇了四次重大下跌。近两周来，中国股票面临一定的回调压力：上证指数在10月9日突破3900点创下新高后未能更进一步，目前仍在3900点附近徘徊。沪深300指数从10月9日的高点累计回调了近3%。香港市场上，恒生指数从10月2日高点累计回调超5%，恒生科技指数累计回调近12%。

尽管如此，高盛认为随着牛市展开，投资者应从“逢高减仓”转变为“逢低买入”。高盛预计未来中国股票将出现更持续的上涨趋势，预测MSCI中国指数到2027年底将再上涨约30%，主要由12%的趋势性盈利增长和5%至10%的进一步重估潜力所推动。

高盛提出了支持中国股票持续上涨的几点论据。首先，利好市场的政策窗口已经开启，需求侧刺激措施与新的五年规划相结合，旨在重新平衡经济增长并减轻外部风险。其次，中国经济加速增长，人工智能热潮改变了企业盈利模式，基于AI的资本支出带来的利润增长正在推进中；逆周期调控政策重新点燃了市场对企业利润回升的希望，“走出去”战略展示了中国竞争力的提升，整体将中国企业每股收益增长率提升至10%至15%区间。再次，估值低廉，中国股票指数市盈率处于中等区间，债券收益率较低，与全球股票相比，其估值仍具吸引力。最后，强劲的资金流动，中国资本向股票的结构性迁移可能已经开始，由数万亿美元的潜在中国资产再配置资金推动；全球投资者对资产多元化的需求以及对中国资产持续的低配状况，也使中国再次进入了海外投资者的视野。

高盛认为，在中国慢牛市场的前景下，主张采用以阿尔法收益为核心的策略，重点投资“中国十巨头”、“中国人工智能主题”、“全球化领军企业”、“逆周期受益者”以及“成长板块的A股小盘股”。