中华网财经7号院紫荆工作室出品 文|钰开

美国东部时间2019年12月18日晚，美国国会众议院投票通过针对特朗普总统提出的两项弹劾条款。由此，特朗普成为继前总统安德鲁·约翰逊、比尔·克林顿之后第三个被国会正式弹劾的美国总统。参议院预计将于2020年1月开始相关审理程序。众议院投票当天，《纽约时报》的一篇报道采用了以下标题——“弹劾分裂了国家，分裂了选区，分裂了餐桌”。但是从美国宪法和历史角度看，弹劾一位美国总统难度系数是非常高的，美国宪法规定，在弹劾案审理中，参议院100名参议员中至少有三分之二投票支持弹劾，总统才会被真正罢免。目前共和党在参议院占多数席位，且没有一位共和党参议员表态支持弹劾。这意味着特朗普最终被成功弹劾的机会几乎是小概率事件。

特朗普说过如果他被弹劾，美国股市将会暴跌，这将影响全世界的金融市场走势。如果真的被弹劾成功，A股会独善其身吗？我们从特朗普的通俄门事件开始的时候进行梳理，看看市场向哪个方向运转的概率会更高？

2017年5月17日特朗普“通俄门”再曝猛料，引发市场对其可能遭到国会弹劾的担忧，美股遭遇“黑色星期三”，道指和标普500创下去年9月9日以来的最大单日跌幅。反观A股，受到市场短期恐慌情绪影响，也开始急速下跌（如下图），经历一周过后，形成“双针探底”形态，开启了近一年的“小牛”行情。市场短期的大幅下跌，是被解读成情绪化所为，利空出尽后，恰恰给市场带来了难得的低吸机会，大机构资金逆向抄底，以至于后面的行情波澜壮阔。

资料来源：中华网财经

1999-2000年的克林顿弹劾失败后的A股市场

克林顿免遭罢免是指1999年2月12日，美国会参议院在对克林顿总统弹劾案的最终表决中，以45票赞成55票反对和50票赞成50票反对的表决结果，否决美众议院1998年通过的指挥克林顿在与前白宫实习生莱温斯基关系问题上“作伪证”和“妨碍司法”的两项弹劾条款。克林顿没有被弹劾下台，但是随后的一年美国的经济却是急转而下，美股（以标准普尔500指数为例）反而结束了克林顿任期的大涨，开始暴跌模式。（如图）

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同期反观A股走势，则与美股形成了“剪刀差”截然相反的走势（如图）。

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为什么会形成如此截然相反的走势呢？

主要有两个原因：第一，A股之前经历了长期的下跌，已经是底部区域，估值非常低；美股是持续多年上涨，处于顶部区域，脱实向虚估值出现泡沫。

二.我们看看当时的中美经济走向对比。改革开放后，中国经济增长率持续高于美国，每十年的年均实际GDP增长率比美国高出5.7%至8.8%不等。上世纪九十年代，中国GDP达10.4%，美国为3.4%；二十一世纪初，中国达10.5%，美国为1.7%；（如图：红色代表中国，黄色代表美国）

总结：从上图中我们可以看出，市场走势之所以形成剪刀差，最简单的方法就是看中美两国GDP的走势：当两国GDP走向形成“喇叭口”，同时两国资本市场一个在底，一个在顶的时候，其金融市场的走向就发生了截然相反的趋势。

1999与2019、2000与2020年的巧合

历史上的巧合？我们对比发现1999年与2019年中美经济、金融市场都有着某种相似，2020年的趋势是否也与2000年有着惊人的相似呢？从GDP预期上看，2020年中美又将出现相反的方向的“喇叭口”走势。德意志银行经济学家们公布最新GDP增速，警告称虽然明年贸易紧张局势消散，不过由于美国大选的不确定性，最终也可能让美国经济的资本支出受抑（美国大选目前不确定性在加大）。无独有偶，经合组织(OECD)也有类似的预测，从2020年开始，随着特朗普的减税政策效果将日渐消靡，美国GDP增速或将下滑至2%。另外一家国际评级机构——惠誉国际则预测称2020年或将只有1.7%。总体上从国家政策与国际环境看，2020年美国GDP呈现下降预期。

中央经济工作会议刚刚落幕，要确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官。只要保持就业稳定、居民收入增加、经济发展质量逐步提高。从新基建的增速与5G的建设的投入上看我国GDP增速目标估计为6%是大概率可以保证的，随着贸易紧张局势的不断转好，明年整体将进入经济“换挡”首年，重组重构加速落地，去旧换新，各方面经济发展将好于2019年。总体上可以判断出2020年我国GDP呈现稳中向上预期。