白酒龙头贵州茅台于4月16日晚公布了2025年的成绩单：全年实现营业总收入1720.5亿元，同比略有下滑。业内认为，考虑到2025年国内白酒市场进入深度调整期，价格波动、动销承压，茅台的业绩表现符合预期，其市场化改革也在提速。

财报显示，2025年茅台实现总营业收入1720.5亿元，同比减少1.2%；实现归母净利润823.2亿元，同比减少4.5%。前三季度茅台的营业总收入增长6.3%，归母净利润同比增长6.3%，但第四季度业绩有所下滑。这与2026年春节较晚导致的春节错位因素以及国内经济大环境的影响有关。4月17日，茅台股价大幅低开，截至发稿时股价为1408元，下跌3.75%。

白酒独立评论员肖竹青表示，当前国际、国内经济的不确定性使得国内市场酒水消费意向尚待恢复，贵州茅台酒的消费场景也受到一定影响。2025年对白酒行业而言是艰难的一年。行业整体承压，规模以上白酒酒企产量同比下降12.1%，连续第九年下滑。20家A股白酒上市公司营收合计同比下降5.9%，净利润同比下降6.9%，行业下行压力显著。

从收入结构看，2025年贵州茅台的核心产品茅台酒实现收入1465亿元，同比增长0.4%，占比超过85%；系列酒实现收入222.7亿元，同比减少9.8%。肖竹青认为，茅台酒和系列酒销量分别增长0.7%和3.9%，反映出产品动销良好，基本盘并未受到影响，体现了管理层不“唯指标论”的管理思路。

2025年10月25日，茅台集团宣布人事调整，陈华接替张德芹出任茅台集团董事长。上任后，陈华将“以消费者为中心、推进市场化转型”确立为茅台酒2026年市场营销工作的首要任务，并启动了一系列改革。根据新政，茅台推动产品体系“瘦身健体”，回归“金字塔”型产品结构，以500ml飞天茅台为稳固“塔基”，做强精品、生肖等“塔腰”产品，维护陈年、文化类“塔尖”产品的高端价值。同时，茅台调整了市场投放策略，根据市场供需动态平衡产品投放，防止价格炒作，促进量价平衡。