本轮A股牛市中，市场结构分化达到了历史极值。自2024年9月24日启动的这轮牛市中，科技板块如通信和电子表现突出，而传统价值类板块持续低迷。特别是2026年3月23日以来，这种分化进一步加剧。

国信证券策略团队在最新研究报告中指出，当前行业与个股层面的涨跌幅分化程度已逼近历史高位，成交集中度同样触及极值。他们认为，基本面改善能否从新经济向老经济扩散以及增量资金能否持续入场是关键因素。目前这两个条件正在逐步兑现，预计这轮牛市将出现类似2019至2021年的轮涨行情，路径或沿科技硬件、AI应用、智能制造、创新药、地产、白酒、券商依次展开。

从涨跌幅来看，截至6月5日，今年以来通信板块涨幅达62.0%，电子涨44.7%，而消费服务跌9.8%，非银金融跌18.1%。以申万一级行业的涨幅前三均值减后三均值衡量分化程度，今年的读数仅次于2015年，远高于2019至2021年牛市期间的水平。个股层面，以涨幅前5%与后5%个股滚动一年涨幅中位数之差衡量，目前分化度达353.5%，突破均值向上两倍标准差，历史上仅少数几次出现过类似情况。

成交结构也处于极端状态。科技板块周成交额占比最高达46%，接近历史极值；即便剔除市值变化影响，科技板块交易额占比超出自由流通市值占比14个百分点，处于2010年以来90%的历史高位。个股层面，前5%个股成交额集中度已达48%，超过45%的历史极值。历史上每当该指标突破45%后，往往意味着资金抱团行情易走向松动甚至市场反转。