美国30年期国债收益率于4月25日攀升至4.81%，达到自去年11月9日以来的新高。

美国长期国债遭遇大幅做空

去年开始，长期美国国债空头头寸的逐步增加已经引发了影响某些利率波动性指标的连锁反应，这些指标目前每日的波动程度与2020年3月流动性危机期间不相上下。

一个月期30年利率互换期权波动率——即衡量长期利率在一个月时间内的隐含变动的指标——在本周的震荡幅度让过去3年内发生的任何波动相形见绌。换言之，30年期美国国债收益率突然飙升至4.42%——2011年以来从未有过的水平——以及逢低进场的买盘未能使其得到遏制，让交易员们变得气馁。

花旗银行策略师埃德·阿克顿和比尔·奥唐奈在一份研报中说：“随着30年期国债空头侧的头寸出现极端增加，新的空头偏好正在推动国债价格下行。”他们表示，多空头寸估测模型显示，做空趋势出现在所有期限的国债市场，尤其是在国债曲线的30年期部分。

摩根大通公司的策略师也指出，多空头寸估测指标显示了长期国债收益率的飙升，并对政府发售国债等因素轻描淡写。包括杰伊·巴里在内的策略师们在8月17日的一份研报中说，他们的每周“国债客户调查”发现，风险敞口“再次增加，接近于今年夏天早些时候观察到的看多情绪最强烈时的水平”。

如此快速的空头头寸聚积将使空头回补引发市场反弹成为可能。花旗银行的策略师们说，10年期美国国债期货——其8月17日的交易价格109.03美元是去年10月以来的最低水平——的许多空头头寸很可能会在价格上涨至109.28美元左右时回补。而8月18日的反弹刚好在这一价位上方遇阻。