从6月底的高点算起，科创50指数的最大回撤已超过四成，跟踪该指数的ETF产品如科创50ETF易方达（588080）也承受了较大压力。上一轮同样量级的回撤用了三年多时间，而这一轮只用了不到四个月。持有者和观望者都感到不安：是否应该卖出或买入？不妨回顾一下自2020年发布以来，科创50经历的十几次急跌及其后续表现。

定义20个交易日内从阶段高点到低点的峰谷回撤超过15%为一次急跌。2020年以来，科创50共出现过12次有完整后续观察期的急跌。这些急跌触底后60个交易日的表现中位数约为+8.4%，其中有10次是正收益。若将观察期延长至120个交易日，10次中有7次为正，中位数约为+19.5%。

急跌的本质是恐慌情绪在短时间内集中释放，卖盘被快速消耗。一旦抛压衰竭，技术性修复的力量会自然产生。但这并不意味着每次急跌后都会反弹，历史数据显示继续恐慌性离场往往不是明智的选择。

今年以来，科创50的走势大致为年初震荡、4月至7月科技牛领涨、7月起持续回调。截至10月21日，指数年内收益转负，自年内高点回撤约39%。与2021年至2024年那轮最大回撤约60%的调整相比，本轮在幅度上走完了约三分之二，在时间上只用了不到十分之一。快速压缩的悲观预期可能意味着筹码和情绪出清得更快。