昨天白天CPI数据公布后，群里一片“黄金完了”的声音。到了晚上，现货金收于4170美元，单日上涨65美元。有人在上午4100下方割肉，晚上看着盘面懊悔不已。

其实不是黄金疯了，而是你盯错了屏幕。10月14日晚上美国公布的9月CPI数据显示，环比涨0.6%，同比3.7%，其中汽油贡献了一半以上的涨幅。10月15日又公布了PPI数据，环比1.3%，同比6.3%，能源价格飙升10.8%，汽油涨20.3%。

数据出来时，市场反应很典型：通胀高，美联储可能加息，美债收益率上升，黄金下跌。金价一度跌破4100美元，沪金也跟着下跌，盘面一片绿色。然而，美盘一开，情况逆转。现货黄金从4073低点反弹至4170.58美元，涨幅达1.6%，白银也跟涨超过2%。

真正影响市场的因素是另一端：10年期美债收益率从5.33%跌至5.08%附近，三周低点；美元指数从18个月高位回落到102.05左右。资金从AI科技股流入美债，导致美债价格上涨、收益率下降，美元走软，黄金随之反弹。

这时候如果还拿“通胀爆表”来空黄金，就像答错题一样。黄金短线看的是美债收益率、美元指数和风险资产的资金流向。昨晚的情况是通胀先吓人，收益率随后下降，黄金反弹。

美联储方面也没有立即行动。戴利和鲍曼都表示10月不一定加息。CME定价显示10月加息概率为29%，按兵不动仍是基准。但PPI数据并不软弱，能源贡献超过80%，核心PPI同比达到5%，显示出通胀的黏性。因此，昨晚只是反弹，而不是空头完蛋。

国内方面，10月16日上金所Au99.99的价格约为894元/克，银行金条价格在909到919元/克之间，而周大福、老凤祥等品牌的足金挂牌价则高达1250元/克。中间差额包括品牌、工费、租金和销售提成。购买时按1250元/克，回收时按原料金价扣折旧，每克损失不少。很多人分不清买首饰和买黄金资产的区别，跌了骂金价，涨了怪没买对渠道。